摘要1。地理信息产业综合服务商准备开通精选图层订阅。

以公司地理信息开发应用为核心，通过将3S技术与云计算、大数据、人工智能等现代信息技术相结合，为客户提供地理信息数据工程、行业应用软件开发和空间信息应用服务。目前，公司为近千家县级政府部门用户提供技术服务，拥有摄影测量与遥感、地理信息系统工程、工程测量与房产测绘甲级测绘资质，地图编制、航空摄影与互联网地图服务乙级测绘资质，土地规划甲级资质。国源科技已于6月21日通过遴选层审议会，7月2日询价，7月8日购买。

2.国家政策引领行业快速发展。

近年来，国务院、国家发改委、自然资源部、农业农村部对地理信息产业政策频出，在国家层面对地理信息产业提出了相关规划要求。地理信息产业是高技术产业、现代服务业和战略性新兴产业的融合体，对我国经济建设、国防安全和科技发展具有重要意义。市场潜力巨大，发展前景广阔。2018年，中国地理信息产业产值达到5957亿元，同比增速超过15%。

3.将3S与ABC技术相结合，构建农业大数据平台。

公司利用3S ABC(AI，Big Data，Cloud)技术研发农业地理大数据平台，构建高可用的数据库集群，采用全新的微服务架构，将这些农业地理数据发布为服务，并提供数据调用的API接口，以APP的形式接入应用。形成以数据为核心、APP为载体、服务为保障的产品输出，打造数据服务驱动的新商业模式。

风险：业绩下滑的风险、市场发展达不到预期的风险、应收账款余额较大的风险等。

1.地理信息开发利用综合服务和“3S ABC”技术促进农业数字化

1.1.“数据平台应用”的三位一体空间信息服务

国源科技(以下简称公司)成立于2005年，2015年在全国中小企业股份转让系统挂牌(股票代码：835184)。公司专注于地理信息和农业大数据领域，以地理信息开发应用为核心。通过将3S技术与云计算、大数据、人工智能等现代信息技术相结合，为客户提供地理信息数据工程、行业应用软件开发和空间信息应用服务。

公司依托自建的农业地理大数据平台，将农业生产经营数据、过程监测数据、政府监管数据、农业金融服务数据与地理空间数据相连接，借助大数据对信息进行连接、聚合、处理和分析，提供“数据平台应用”三位一体的空间信息服务，致力于打造承载农业数字经济的地理信息基础设施。

公司及子公司具有摄影测量与遥感、地理信息系统工程、工程测量与房地产测绘甲级测绘资质，地图编制、航空摄影与互联网地图服务乙级测绘资质，土地规划甲级资质。2016-2019年，连续四年入选中国地理信息产业协会地理信息产业百强企业。公司承担的项目先后获得2019年“中国高分杯”创新应用一等奖、优秀测绘工程奖、测绘科技进步奖、地理信息科技进步奖

公司的主要客户群体是自然资源和农业农村领域的各级政府机关和事业单位。公司主要通过参与竞标获得订单。公司从事行业的特殊性，严重依赖政府和事业单位，这是一个普遍现象。但由于公司客户的地域特点，单一客户占公司收入比重过大的可能性不大。近三年公司最大客户销售额未超过5%。此外，公司在合作初期完成客户数据收集和平台搭建后，后期维护和更新成本较低，因此公司客户每年变化较大。

1.3.多户控股，再发行加强数据处理和平台建设。

公司股东中，董立成、李静妍为夫妻，持有公司43.17%的股份，为公司的控股股东和实际控制人。第三大股东董丽国与董立成是兄弟，而不在前十大股东之列的董立均、董立民、董波与董立成有关联。董丽国、董立均、董立民、李娜、刘洋、董波、孙瑞泽为控股股东及实际控制人的一致行动人，分别持有公司10.08%、0.70%、0.73%、2.19%、1.23%、0.96%、1.00%的股份。

2020年3月底，公司刊登招股说明书，拟发行不低于3345万股，占现有股份的30%以上。股份发行成功后，现有股东权益将被稀释，公司股权结构将发生变化。

本次募集资金投资项目专注于农业地理大数据领域的数据处理、平台开发和应用推广，进一步完善和升级时空大数据基础平台，增强其对公司上层应用产品研发的基础支撑能力，支撑农业数字化和自然资源信息化的应用推广。

2.精选层审核高效进行，公司将于7月8日公开发行和认购。

2.1.新三板改革以来，投资热情持续提升。

新三板选层改革持续受到各方关注。一方面，市场定价功能完善，交易效率提高，投资者参与度增加，交易制度优化的效果逐步释放。全国股转公司公告显示，目前，新三板合格投资者数量已超过83万户，较改革前增长约2.5倍，已有20余家基金公司启动新三板基金产品设立相关工作。改革实施以来，日均参与交易的投资者人数比改革实施前增长了50.77%，并保持稳定增长态势。其中，个人投资者增速明显，个人投资者日均盘中交易较改革实施前增长54.88%。

另一方面，定向发行制度改革实施以来，市场反应良好，整体融资状况有所改善。2020年1-4月，新三板市场共披露定向招股书274次，同比增长41.2%，拟募集资金总额72.17亿元；共完成定向发行218只，募集资金79.29亿元。

2.2.公司顺利通过审议会，将于7月8日公开发行并认购。

市场普遍预测新三板将在三季度开板，首批挂牌公司可能在30-40家左右。目前，新三板“审核”工作也在有序开展，呈现出“受理申报速度加快，查询企业增多”的态势。《证券日报》报告显示，截至5月17日，新三板精选层已受理27家企业，国源科技等13家企业开始询价。从询问问题的数量来看，除了润农节水没有透露

全国股转公司在对选层挂牌的具体询价意见中，提出了大量非常有针对性的问题。具体来说，规范性问题主要集中在控股股东和实际控制人、从业合规、生产许可或环保合规等方面。信息披露主要关注前五大客户及供应商、疫情影响等。与财务会计数据相关的问题主要集中在应收账款、应付账款、应收票据、存货、收入及收入确认、毛利率、现金流量、研发费用等方面。比如要求披露相关债务对偿付能力的影响，说明经营活动现金流量与净利润不匹配的合理性；说明收入确认、R&D投资收取、股份支付等会计处理的合理性

国源科技于6月21日通过了精选层的审议会，并于6月24日获得了精选层的发行批文。公司将于7月2日询价，7月8日申购，发行代码为“889666”。

3.政策引领行业发展，科技赋能产业前景。

3.1.战略性高技术产业受到国家政策的大力推动。

地理信息产业是以现代测绘、地理信息系统、遥感、卫星导航定位技术为基础，以地理信息开发和应用为核心，从事地理信息获取、处理和应用的高技术服务业。地理信息产业包括地理信息系统产业、卫星定位与导航产业、航天遥感产业和测绘与地理信息技术的专业应用，以及以位置服务、地理信息服务和地理信息系统为基础平台的各种新兴技术和延伸应用。

近年来，国务院、国家发改委、自然资源部、农业农村部对地理信息产业政策频出，并在国家层面提出了地理信息产业的相关规划要求，对推动我国地理信息的蓬勃发展具有重要的指导意义。地理信息产业是高技术产业、现代服务业和战略性新兴产业的融合体，对我国经济建设、国防安全和科技发展具有重要意义。市场潜力巨大，发展前景广阔。

3.2.产值不断提高，市场潜力巨大。

信息产业的下游应用范围非常广泛，包括自然资源管理、国土空间规划、数字城市、智慧城市、智能交通、遥感技术和精准农业、政府管理和决策系统、环境监测、气象等领域。随着现代信息技术的快速发展和各行业对地理信息技术和服务需求的不断增加，我国地理信息产业保持了快速发展。中国地理信息产业大会、中国地理信息产业协会2019年7月发布的《中国地理信息产业发展报告（2019）》数据显示，2018年，我国地理信息产业产值达到5957亿元，同比增长超过15%。

地理信息产业作为“数据技术服务”三位一体的产业，不仅自身形成完整的地理信息产业生态系统，而且产业上中下游之间关联度极大，产业发展的市场空间巨大。按照《国家地理信息产业发展规划（2014-2020年）》、《测绘地理信息事业“十三五”规划》、《测绘地理信息科技发展“十三五”规划》，预计2020年中国地理信息产业总产值将超过8000亿元。

从2015年的数据来看，整个行业的市场仍然集中在工程项目上，遥感占总市场的26%，测绘占总市场的25%，软件开发仅占7%。未来软件业务占比预计为提高。

公司重要的下游客户和应用场景之一是农村农业。在未来的5-10年里

按照《数字农业农村发展规划（2019—2025年）》的要求：到2025年，我国数字农业农村建设取得重要进展，农业农村数据采集体系建立健全，天地一体化观测网络、农业农村基础数据资源体系、农业农村云平台基本建成；数字技术与农业产业体系、生产体系、管理体系融合加快，农业生产经营数字化转型取得重大进展，管理服务数字化水平显著提升，农业数字经济比重大幅提升，农村数字化治理体系日益完善。

3.3.市场结构：国际市场以欧美巨头为主导，国内集中度相对较低。

从全球范围来看，行业已经形成了以美欧为主的头部企业竞争格局。目前，全球从事卫星遥感和数据服务的主要公司有美国的谷歌地球、美国的ESRI、法国的INFOTERRA等。这些巨头在技术和市场份额上都领先于中国。

地理信息产业在中国还处于起步阶段，行业集中度低，企业规模普遍较小，没有明显的龙头公司。《中国地理信息产业发展报告（2019）》数据显示，截至2019年6月底，我国地理信息行业从业人员超过10.4万人，其中上半年新注册企业1.12万家。资质测绘单位总数超过2.07万个，产业从业人员超过134万人。

在上游卫星、遥感、测绘等方面的产业，主要有中国航天、中国卫星等具有国家背景的企业和一批具有遥感测绘资质的企业。在软件开发方面，国内超图软件发展迅速，现已是国内GIS软件市场最大的企业。此外，虽然ESRI在市场份额上已经被超图软件超越，但仍占据很大比重。

在公司重点发展的自然资源和农业农村地理信息行业，主要竞争对手有超图软件、鱼鳞图、天空数码、北京中农信达等。

4.深耕农业农村信息化，大数据平台助力再发展。

4.1.客户广泛分布在全国各地，拥有多种个性化平台和软件开发经验。

作为自然资源、农业和农村领域的地理信息技术和服务提供商，公司是中国该领域最早的企业之一。通过十几年的发展，积累了丰富的行业经验。目前，公司业务已遍布全国，为近千家县级政府部门用户提供技术服务，拥有良好而广泛的用户基础。同时，公司为每个客户开发了大量的自然资源和农村农业信息的个性化平台和软件，覆盖范围全面，在各方面都有一定的建设经验。

4.2.农业大数据平台引领发展趋势。

在行业背景的驱动下，经过多年的积累、生产技术的不断升级和模式创新，公司终于开始了农业地理大数据平台的建设。总结公司在空间信息领域的应用需求，积极探索“互联网”空间信息应用服务模式，积极为农业生产、管理、经营和服务领域提供空间信息技术和服务。目前已获得智能农业保险运营资质。

利用3S ABC(AI，Big Data，Cloud)技术开发农业地理大数据平台，构建高可用的数据库集群，采用全新的微服务架构，将这些农业地理数据发布为服务，并提供数据调用的API接口，以APP的形式接入应用。

平台提供的服务包括标准服务和定制服务。标准服务包括基础地图、数据查询、数据统计、数据订阅、数据分析等。它提供了20个场景下的100个API标准服务接口。定制服务内容包括定制地图、数据叠加、数据对比、数据融合、聚类分析等。定制的服务界面可在3天内上线测试。平台的服务提供模式是基于公有云和私有云环境，开放微服务API接口接入，并按照可测量、可扩展的服务模式。将3S与ABC技术深度结合，以数据为资源，将农业生产经营数据、过程监测数据、政府监管数据、农业金融服务数据与地理空间数据连接起来。形成以数据为核心、APP为载体、服务为保障的产品输出，打造数据服务驱动的新商业模式。

5.财务分析：业绩稳步增长，应收账款值得关注。

5.1.收入和利润保持稳定，R&D投资占收入的近10%。

公司营业收入增长至2017年后，近三年基本保持稳定，无明显波动，无明显增长趋势。公司近三年大力发展软件业务和数据增值业务，这两项业务的营业收入明显增长。但占公司主营收入大头的地理信息数据工程业务营业额的下滑，抵消了其他两项业务的增长，总收入和利润保持稳定。

由于近年来R&D投资和运营成本的增加，虽然2015-2017年公司营收增加，但净利润不增反降。与2018年相比，公司2019年R&D费用大幅增加，达到3044万元，占总收入的9.5%。

5.2.应收账款居高不下，坏账准备比例逐年上升。

并且在过去的三年中，应收账款的账龄不断增加。2019年末，账龄在1年以下的应收账款1.6亿，占应收账款总额的比例不到60%。随着账龄的增加，公司的坏账计提金额和计提比例也在增加。

客户是政府和事业单位，有一定的还款能力保障。然而，考虑到2020年初新冠肺炎疫情的爆发，当地财政和未来支出计划可能会产生重大影响，这可能会进一步加剧公司的应收账款问题。针对应收账款问题，公司已拟发行不低于3，345万股，拟将募集资金5，000万元补充流动资金，缓解应收账款和坏账问题。

6.风险警告

6.1.经营业绩下降的风险

2017年、2018年、2019年，公司地理信息数据工程业务收入分别为28519万元、26980万元、25841万元，出现一定下滑；行业内应用软件开发和空间信息应用服务总收入分别为3765万元、4808万元、6369万元，均有所增长，但业务收入占比偏低，分别占11.66%、15.12%、19.77%。如果公司未来地理信息数据工程业务收入持续下滑，行业应用软件开发和空间信息应用服务收入增长达不到预期水平，公司营业收入和净利润短期内将面临下滑风险。与此同时，2020年春节前后，中国多地出现新冠肺炎疫情。导致部分项目的实施和订单的获取有所延迟，对2020年的经营业绩产生一定影响。

6.2.市场发展未能满足预期风险。

近年来，公司积极布局农业地理大数据的价值挖掘，在智慧农业保险方面有所细分。

得到市场验证。如果公司不能跟上行业发展趋势，满足客户需求的变化，进一步加强技术研发和服务升级的实力，或农业地理大数据相关业务发展未能达到预期，其

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结束

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